ما هو الـ ATM?

ما هو الـ ATM?
At The Money

يستخدم المصطلح “At the Money” (ATM) في وصف الخيارات حيث يكون سعر التنفيذ للخيار مساويًا لسعر الأصل الأساسي. إنه مفهوم المال حيث تتم مقارنة الفرق بين السعر الحالي للأصل بسعر السوق للأصل. هناك مفهومان آخران للمال هما “في المال” (ITM) و “خارج المال” (OTM). في خيارات النقود لها قيمة جوهرية ووقتية إيجابية، في حين أن الخيارات خارج النقود ليس لها قيمة جوهرية. تكون خيارات ITM مربحة إذا تم ممارستها، في حين أن خيارات OTM ليس لها قيمة عند ممارستها. من الممكن أن تكون خيارات الشراء وخيارات البيع لنفس الأصول الأساسية في نفس الوقت. على سبيل المثال ، سيكون كل من استدعاء 50 دولارًا و 50 دولارًا للوضع في المال إذا كان الأصل الأساسي له قيمة سوقية تبلغ 50 دولارًا. يتم تداول الخيارات بشكل متكرر عندما تكون في متناول اليد.

At-The-Money وقيمة الخيارات

عند تقييم الخيارات، يتم أخذ عاملين بعين الاعتبار – القيمة الجوهرية والقيمة الزمنية. القيمة الجوهرية للخيار هي الفرق بين سعر السوق للأصل الأساسي وسعر التنفيذ للخيار. القيمة الزمنية للخيار هي ما يتبقى عند طرح القيمة الجوهرية من القيمة الإجمالية. كلما زاد تاريخ انتهاء صلاحية الخيار، زادت القيمة الزمنية. مع الخيارات الأوروبية، تكون القيمة الزمنية سالبة عندما تكون القيمة الجوهرية أعلى من القيمة الإجمالية. بالنسبة للخيارات الأمريكية، يمكن للمتداول ممارسة الخيار بشكل مربح عندما تتحول القيمة الزمنية إلى سلبية.

القيمة الزمنية = القيمة الإجمالية – القيمة الجوهرية

الخيارات الموجودة في المال ليس لها قيمة جوهرية. إذا كان سعر الإضراب وسعر السوق للخيار متماثلين، فلن يكون هناك ربح من ممارسة الخيار، مما يعني أن الخيار عند الخيار النقدي له قيمة زمنية فقط.

مال الخيارات

يمكن لأصحاب خيارات الشراء الربح من خلال ممارسة تلك الخيارات عندما يكون سعر الأصل الأساسي أكبر من سعر الإضراب للخيار. هذا يعني أن خيارات الشراء تكون في المال عندما يكون سعر الإضراب أقل من سعر السوق، ويخرج من المال عندما يكون سعر الإضراب أعلى من سعر السوق. من ناحية أخرى، يواجه حاملو خيارات البيع وضعاً معاكساً. عندما يكون سعر الأصل الأساسي أقل من سعر التنفيذ لخيار البيع، يمكن تحقيق ربح من خلال ممارسة الخيار. تكون خيارات البيع هذه في النقود عندما يكون سعر الإضراب أعلى من سعر السوق، ولكن خارج النقود عندما يكون سعر الإضراب أقل من سعر السوق.

عندما يكون لديك خيار شراء وخيار بيع بنفس سعر الإضراب، يمكن أن يكون كلاهما في نفس الوقت، ولكن لا يمكن أن يكونا إما في المال أو خارج المال في نفس الوقت. كما أوضحنا سابقًا، سيكون كل من شراء بقيمة 50 دولارًا و 50 دولارًا لكل من المال إذا كان للأصل الأساسي قيمة سوقية تبلغ 50 دولارًا. يتم تداول الخيارات بشكل متكرر عندما تكون في متناول اليد. في هذه الحالة، إذا زاد سعر الأصل الأساسي ، يكون خيار الشراء في المال بقيمة جوهرية مساوية للسعر الفوري مطروحًا منه سعر الإضراب، بينما يكون خيار البيع خارج النقود في نفس الوقت. إذا انخفض السعر، يكون خيار الشراء خارج نطاق المال ويكون البيع في المال بقيمة جوهرية مساوية لسعر الإضراب مطروحًا منه سعر الرياضة.

ممارسة ATM في الخيارات

لاحظ أنه يمكن النظر في الخيارات على أساس المال عندما لا يكون سعر السوق وسعر الإضراب متماثلين تمامًا. هذا لأن تسعير الخيار منفصل، وأسعار الإضراب تأتي على فترات منتظمة. على سبيل المثال، تكون أسعار الإضراب للمكالمات وعمليات البيع عادةً بزيادات قدرها 5 دولارات، لذلك قد تكون أسعار الإضراب الفعلية 40 دولارًا، 45 دولارًا، 50 دولارًا، إلخ. وهذا يجعل من النادر جدًا أن يكون سعر السوق عند سعر الإضراب تمامًا، نظرًا لأن أسعار السوق هي تتغير الثانية بعد الثانية طوال جلسة التداول. لهذا السبب، من المعتاد النظر في خيار أن يكون على المال حتى لو كان سعر السوق الحالي قريبًا، ولكن لا يساوي تمامًا سعر الإضراب للخيار.

ضع في اعتبارك خيارات بسعر إضراب قدره 50 دولارًا مع تداول الأصول الأساسية عند 50.98 دولارًا. في هذه الحالة، سيتم النظر في كل من Call 50 دولارًا ووضعية 50 دولارًا على النقود، على الرغم من أن سعر الإضراب أقل قليلاً من سعر السوق للأصل. من الناحية الفنية، يفي طلب 50 دولارًا بتعريف النقود، ويتوافق وضع 50 دولارًا مع تعريف الخروج من المال. ومع ذلك، من الناحية العملية، فإن سعر السوق وأسعار الإضراب قريبة جدًا لدرجة أنها تعتبر من المال.

ميزات خيارات الـ ATM

في خيارات المال، تكون خيارات المال خاصة جدًا ولأنها تقع مباشرة على حدود خيارات ITM و OTM ، فإن لديها بعض الميزات الفريدة.

قيمة الوقت وتضاؤل ​​الوقت

عادةً ما تحتفظ خيارات ATM بأعلى قيمة زمنية، بينما تُظهر أيضًا معدلًا مرتفعًا لتضاؤل ​​الوقت. في حالة خيارات ITM و OTM ، تُفقد معظم القيمة الزمنية للخيار قبل وقت طويل من انتهاء صلاحية الخيار. لكن خيارات أجهزة الصراف الآلي تحافظ على قدر كبير من القيمة الزمنية حتى قريبة جدًا من انتهاء صلاحيتها. هذا لأنه لا يتطلب سوى تحرك بسيط في سعر الأصل للخيار للانتقال إلى النقود، وبالتالي اكتساب قدر كبير من القيمة الجوهرية. من الشائع أن يتسارع تضاؤل ​​الوقت لخيار أجهزة الصراف الآلي بشكل كبير مع اقتراب انتهاء الصلاحية.

دلتا وجاما

تعتبر خيارات ATM حساسة للغاية لتحركات الأسعار في الأصل الأساسي، ولكنها ليست حساسة مثل خيارات ITM. هكذا يدخل “اليونانيون” إلى المشهد. يقاس هذا بالدلتا. في حين أن دلتا خيار ATM أصغر من خيارات ITM و OTM ، إلا أنها تتمتع بأكبر منحدر (معدل التغيير) مع اقتراب انتهاء الصلاحية.

يتم قياس حساسية دلتا لتغيرات الأسعار بواسطة جاما، وهو قياس مخاطر مهم جدًا للخيارات. من الناحية الحسابية، تأتي جاما في المرتبة الثانية بعد علاوة الخيار فيما يتعلق بالسعر الأساسي. بمعنى آخر، يقيس مدى السرعة التي يمكن أن تتسارع بها الخسائر عندما يتحرك السوق ضد الخيار. تكون جاما في أعلى مستوياتها عندما يكون الخيار متاحًا.

سيولة الخيار

نظرًا لخصائصها الفريدة في خيارات المال، فهي عادةً أكثر الخيارات تداولًا نشاطًا، مع أكبر أحجام تداول وفوائد مفتوحة، وأقل فروق أسعار بين العرض والطلب.